经济基本面来看ღ✿◈◈◈，8月CPI同比下降0.4%ღ✿◈◈◈，低于市场预期的-0.2%ღ✿◈◈◈，食品价格涨幅低于季节性水平形成拖累ღ✿◈◈◈，核心CPI（扣除食品和能源）稳中有升同比上涨0.9%ღ✿◈◈◈，涨幅较上月扩大0.1个百分点ღ✿◈◈◈，扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5%ღ✿◈◈◈，服务价格同比上涨0.6%ღ✿◈◈◈，内需复苏基础尚不牢固但结构优化ღ✿◈◈◈。8月PPI同比下降2.9%ღ✿◈◈◈，但环比持平ღ✿◈◈◈，结束了连续8个月的环比下降趋势ღ✿◈◈◈，“反内卷”政策发力ღ✿◈◈◈，煤炭棋乐游戏ღ✿◈◈◈、钢材等行业价格环比由降转涨ღ✿◈◈◈，工业企业的盈利压力有望得到边际缓解ღ✿◈◈◈。8月出口总值3218亿美元ღ✿◈◈◈，同比增长4.4%ღ✿◈◈◈，前值7.2%ღ✿◈◈◈；进口总值为2195亿美元ღ✿◈◈◈，同比增长1.3%ღ✿◈◈◈，前值4.1%ღ✿◈◈◈，连续3个月实现双增长ღ✿◈◈◈，整体而言出口韧性仍存ღ✿◈◈◈，但由于对美出口拖累加深ღ✿◈◈◈、大宗商品进口回落增速边际放缓ღ✿◈◈◈。当前经济仍处于“弱复苏+结构优化”路径中ღ✿◈◈◈，流动性宽松与政策托底ღ✿◈◈◈，股指上行趋势不改ღ✿◈◈◈，但主要指数估值相对较高ღ✿◈◈◈，短期或有回调ღ✿◈◈◈。

　　钢材:盘面弱势震荡延续ღ✿◈◈◈，钢联的数据来看ღ✿◈◈◈，螺纹表需继续下降ღ✿◈◈◈，延续累库ღ✿◈◈◈，热卷表需的回升更多是修复上一周的数据ღ✿◈◈◈，整体需求依然不佳ღ✿◈◈◈。不过淡旺季需求的转换ღ✿◈◈◈，节前钢厂的补库ღ✿◈◈◈，加上市场最近对反内卷下供给预期提升ღ✿◈◈◈，还有一些需求侧的预期ღ✿◈◈◈，预计钢价震荡为主ღ✿◈◈◈。

　　铁矿ღ✿◈◈◈：现货与基差ღ✿◈◈◈：今日主流港口进口铁矿现货价格全天小幅下跌2-5元/湿吨ღ✿◈◈◈。目前低价主流交割品790仓单价829与主力收盘价795.5基差33.5环比+3.5ღ✿◈◈◈。 逻辑ღ✿◈◈◈：今日钢材数据显示板材表需数据仍较好K8凯发娱乐ღ✿◈◈◈，最近重点地区库存上升因正套加仓ღ✿◈◈◈，盘面钢厂利润连续两月持续收缩ღ✿◈◈◈，关注钢厂盈利率及重点地区利润ღ✿◈◈◈。供应端上周末有传几内亚西芒杜要求力拓宝武等在当地建设冶炼厂ღ✿◈◈◈，西芒杜铁矿供应有预期扰动ღ✿◈◈◈，预计年底发运进一步减少ღ✿◈◈◈，关注后续事情发展动向ღ✿◈◈◈。 观点建议ღ✿◈◈◈：震荡偏强ღ✿◈◈◈。

　　双焦ღ✿◈◈◈：现货ღ✿◈◈◈：日内山西焦煤竞拍涨跌互现ღ✿◈◈◈，部分性价比偏高的煤种价格小幅回涨ღ✿◈◈◈。焦炭处于降价通道ღ✿◈◈◈，焦化厂适当控制原料库存ღ✿◈◈◈，对于高价煤接受度不高ღ✿◈◈◈，山西煤总体弱稳ღ✿◈◈◈，流拍率环比走低ღ✿◈◈◈。蒙5原煤报价跟随盘面ღ✿◈◈◈，下游高价接货意愿不足ღ✿◈◈◈，成交在920-950区间ღ✿◈◈◈。焦炭现货压力尚在ღ✿◈◈◈，周内钢厂仍有2轮打压计划ღ✿◈◈◈，但暂时3轮尚不确定棋乐游戏ღ✿◈◈◈。 2ღ✿◈◈◈、逻辑:基本面角度上看ღ✿◈◈◈，近期下游持货意愿减弱拖累现货价格ღ✿◈◈◈；山西煤矿生产快速修复ღ✿◈◈◈，但中期干扰不确定性尚在ღ✿◈◈◈，政策托底价格K8凯发娱乐ღ✿◈◈◈，后续关注产地政策的落实情况ღ✿◈◈◈；下游钢厂利润收窄向燃料索利ღ✿◈◈◈，短期刚需韧性存有支撑ღ✿◈◈◈，但库存摆动小幅拖累价格ღ✿◈◈◈，焦炭降幅预期2-3轮ღ✿◈◈◈，核心驱动在于焦煤ღ✿◈◈◈。盘面前期快速下跌后反应部分现货下跌ღ✿◈◈◈。短期震荡调整等待现货落地ღ✿◈◈◈。关注国庆节前补库情绪变化 3ღ✿◈◈◈、观点ღ✿◈◈◈：短期现货存在压力ღ✿◈◈◈，盘面震荡ღ✿◈◈◈；以逢低做多为主ღ✿◈◈◈。

　　玻璃ღ✿◈◈◈：玻璃维持震荡运行ღ✿◈◈◈，短期市场供需修复平稳ღ✿◈◈◈，供应端的扰动会一直持续存在ღ✿◈◈◈，还需关注后续落实情况ღ✿◈◈◈，需求端区域性产销及出货均有所好转ღ✿◈◈◈，整体供需格局变化不整体来看玻璃中期宽松格局不变ღ✿◈◈◈，建议观望ღ✿◈◈◈。

　　纯碱ღ✿◈◈◈：供应端保持高位运行ღ✿◈◈◈，四季度还需要关注远兴期投产情况ღ✿◈◈◈。需求端支撑未有显著改善ღ✿◈◈◈，中下游低价采购补充原料库存ღ✿◈◈◈，需求端上升空间有限ღ✿◈◈◈。整体来看纯碱宽松格局依旧维持ღ✿◈◈◈，供应端的矛盾是拖累和压制价格的核心ღ✿◈◈◈，预计延续震荡ღ✿◈◈◈。

　　原油ღ✿◈◈◈。油价下跌ღ✿◈◈◈，昨天下午的IEA月报进一步上调全球供应增长预期ღ✿◈◈◈，声称油市即将出现大规模过剩ღ✿◈◈◈，而沙特阿美也在亚太石油会议间隙努力促使亚洲买家10月增加提货量ღ✿◈◈◈，以重夺市场份额ღ✿◈◈◈。半夜的OPEC月报一如既往地乐观但市场反应了了ღ✿◈◈◈。我们维持中长期偏空观点ღ✿◈◈◈。短期关注地缘个潜在对俄制裁扰动ღ✿◈◈◈。

　　沥青ღ✿◈◈◈。9月第1周行业数据显示炼厂供需双减ღ✿◈◈◈，炼厂开工下降带动厂库低位下跌ღ✿◈◈◈。此前持续顽固的社会库存本周略有下降ღ✿◈◈◈，但曲线仍然显著落后于往年同期ღ✿◈◈◈，随着旺季不断深入将限制沥青上行空间ღ✿◈◈◈。隔夜休市期间外盘油价小幅走低ღ✿◈◈◈，预计沥青短线走势震荡稍弱ღ✿◈◈◈。

　　LPGღ✿◈◈◈。9月CP出台持稳ღ✿◈◈◈，燃气淡季结束后体现一定韧性ღ✿◈◈◈。此前快速下跌后放利空压力释放ღ✿◈◈◈，近期东亚化工需求坚挺之下国际市场底部支撑良好ღ✿◈◈◈。进口成本回升和国内需求反弹带来支撑ღ✿◈◈◈，民用气价格有所上调ღ✿◈◈◈，尽管偏高仓单水平对盘面造成压力ღ✿◈◈◈，现货端的企稳缓和交割压力ღ✿◈◈◈，高基差格局维持ღ✿◈◈◈，短期盘面近强远弱ღ✿◈◈◈。

　　橡胶ღ✿◈◈◈。目前全球天然橡胶供应进入高产期ღ✿◈◈◈，国内丁二烯橡胶装置开工率继续大幅上升ღ✿◈◈◈，新疆蓝德检修装置重启ღ✿◈◈◈，山东威特装置临时停车ღ✿◈◈◈，上游丁二烯装置开工率继续缓慢回升ღ✿◈◈◈。国内全钢胎继续大幅下降ღ✿◈◈◈，而半钢胎开工率重新大幅下降ღ✿◈◈◈，检修轮胎企业明显增多ღ✿◈◈◈，轮胎企业产成品库存下降ღ✿◈◈◈，青岛地区天然橡胶总库存继续下降至60.6万吨ღ✿◈◈◈，中国顺丁橡胶社会库存小幅下降至1.28万吨ღ✿◈◈◈，上游中国丁二烯港口库存大幅回升至3.1万吨ღ✿◈◈◈。综合来看ღ✿◈◈◈，需求阶段走弱ღ✿◈◈◈，橡胶库存下降ღ✿◈◈◈，市场情绪改善ღ✿◈◈◈。

　　纸浆ღ✿◈◈◈。针叶浆月亮现货报价5400元/吨ღ✿◈◈◈，价格持稳ღ✿◈◈◈；江浙沪俄针报价5200元/吨ღ✿◈◈◈；阔叶浆金鱼报价4200元/吨ღ✿◈◈◈，价格持稳ღ✿◈◈◈。截止2025年9月4日ღ✿◈◈◈，中国纸浆主流港口样本库存量为206.6万吨ღ✿◈◈◈，较上期去库1.8万吨ღ✿◈◈◈，环比下降0.9%ღ✿◈◈◈，仓单消化缓慢ღ✿◈◈◈，布针仓单对近月仍有压制ღ✿◈◈◈，关注仓单变化ღ✿◈◈◈。目前国内港口库存同比偏高ღ✿◈◈◈，纸浆供给相对宽松ღ✿◈◈◈，纸浆需求仍然一般ღ✿◈◈◈。操作上区间震荡思路对待K8凯发娱乐K8凯发娱乐ღ✿◈◈◈。

　　甲醇ღ✿◈◈◈。Bushehr突发故障停车ღ✿◈◈◈，因气田轮检导致Kimiya后期有检修计划ღ✿◈◈◈，伊朗地区的其余甲醇装置均维持正常运行ღ✿◈◈◈。装船良好的背景下伊朗甲醇进口维持高位ღ✿◈◈◈，但需关注我国国内船舶政策限制对到港节奏的影响以及国内转出口印度的情况ღ✿◈◈◈。国内甲醇装置生产利润丰厚ღ✿◈◈◈，山西限产结束后供给仍显充裕棋乐游戏ღ✿◈◈◈，但进入秋季检修期后产量瓶颈也将开始有所体现ღ✿◈◈◈。传统下游需求已经进入季节性旺季ღ✿◈◈◈，关注“金九银十”旺季的兑现情况和沿海MTO装置的重启进度ღ✿◈◈◈，但下游经济性偏弱仍对企业开工有压制ღ✿◈◈◈。虽然港口倒流内地的套利窗口已经开启ღ✿◈◈◈，但港口高库存的背景下现实端仍然偏弱ღ✿◈◈◈。不过由于秋季检修ღ✿◈◈◈、“金九银十”的消费旺季预期和国内外限气停车风险等利多因素尚无法证伪ღ✿◈◈◈，可择机寻找01合约的低多机会ღ✿◈◈◈。

　　聚烯烃ღ✿◈◈◈。PP检修增多ღ✿◈◈◈，产量损失增大ღ✿◈◈◈，供应压力阶段性下滑ღ✿◈◈◈，但9月中旬后随着装置重启压力继续增大ღ✿◈◈◈。此外ღ✿◈◈◈，近期外采丙烯与PDH装置利润压缩明显ღ✿◈◈◈，尤其是前者需关注计划外减产出现棋乐游戏ღ✿◈◈◈，PP边际支撑有所走强ღ✿◈◈◈。PE检修同样增多ღ✿◈◈◈，开工明显下滑ღ✿◈◈◈，其中HD减量更为明显ღ✿◈◈◈。需求上升窗口期ღ✿◈◈◈，聚烯烃仍处季节性去库阶段ღ✿◈◈◈。01合约总量压力偏大ღ✿◈◈◈，限制上方空间且大方向偏空ღ✿◈◈◈。但9月去库下ღ✿◈◈◈，矛盾不大ღ✿◈◈◈，结构性变化带来下方支撑ღ✿◈◈◈。由于PP意外检修增多叠加边际成本支撑ღ✿◈◈◈，L-P价差近期收缩幅度略大ღ✿◈◈◈。但考虑到供应趋势ღ✿◈◈◈，L-P价差依然偏扩看待ღ✿◈◈◈，风险点则需要关注PDH端的变化ღ✿◈◈◈。

　　PTAღ✿◈◈◈。PX延续偏紧供应ღ✿◈◈◈，但加工费下滑ღ✿◈◈◈，成本支撑减弱PTA价格承压ღ✿◈◈◈。台化150万吨装置重启出料ღ✿◈◈◈，PTA产能利用率升至70.42%ღ✿◈◈◈，直接下游聚酯利润转好ღ✿◈◈◈，负荷小幅提升ღ✿◈◈◈，纺织终端开工率全面回升ღ✿◈◈◈，轻纺城成交放量ღ✿◈◈◈，但是聚酯产销偏弱ღ✿◈◈◈，下游采购心态谨慎ღ✿◈◈◈，目前旺季成色不足ღ✿◈◈◈。PTA加工费再度压缩至173元/吨ღ✿◈◈◈，进一步下跌空间有限ღ✿◈◈◈，底部支撑明显ღ✿◈◈◈，若终端订单能持续改善ღ✿◈◈◈，PTA有望小幅反弹ღ✿◈◈◈。

　　贵金属ღ✿◈◈◈。现货黄金跌0.18%ღ✿◈◈◈。尽管美国8月CPI数据仍未降至2%的目标水平ღ✿◈◈◈，但因其符合预期ღ✿◈◈◈，表明通胀处于可控范围ღ✿◈◈◈，黄金下挫ღ✿◈◈◈。与此同时ღ✿◈◈◈，周度初请失业金人数意外飙升至近四年高位ღ✿◈◈◈，进一步印证了劳动力市场降温速度加快的趋势ღ✿◈◈◈。预计特朗普贸易政策等因素下黄金将维持长期上涨趋势ღ✿◈◈◈。

　　铜ღ✿◈◈◈。国内电解铜供应仍保持在偏高水平ღ✿◈◈◈，9月后冶炼厂检修量将增加ღ✿◈◈◈，供应端面临持续收缩的压力ღ✿◈◈◈，终端需求方面国网订单有所支撑ღ✿◈◈◈，周四电解铜社会库存转为小幅去库ღ✿◈◈◈，短期基本面驱动有限ღ✿◈◈◈，美国8月CPI表现符合市场预期ღ✿◈◈◈，经济仍存韧性的同时9月美联储降息预期进一步抬升ღ✿◈◈◈，推动铜价走强ღ✿◈◈◈。

　　铝/氧化铝ღ✿◈◈◈。氧化铝方面ღ✿◈◈◈，部分厂家检修带动开工继续小幅回落ღ✿◈◈◈，周内库存延续累增ღ✿◈◈◈，累库势头较前期略有放缓ღ✿◈◈◈，基本面过剩的格局未发生变化ღ✿◈◈◈，价格上方预计仍将承压ღ✿◈◈◈。电解铝方面ღ✿◈◈◈，9月国内电解铝供应维持高位ღ✿◈◈◈，铝水比例预计将小幅抬升ღ✿◈◈◈，下游初端开工复苏势头较好ღ✿◈◈◈，各板块开工继续抬升ღ✿◈◈◈，光伏以及汽车相关订单持续放量ღ✿◈◈◈，周四铝锭库存转为去库ღ✿◈◈◈，警惕海外仓单及持仓集中度过高的问题K8凯发娱乐ღ✿◈◈◈，另外宏观侧美联储9月降息预期进一步升温ღ✿◈◈◈，推动铝价上行ღ✿◈◈◈。 锌ღ✿◈◈◈。锌精矿加工费继续上行ღ✿◈◈◈，矿端逐步走向宽松的预期未发生变化ღ✿◈◈◈，未来TC仍有进一步上行的空间ღ✿◈◈◈。冶炼端供应总体维稳ღ✿◈◈◈，降息预期对锌价构成支撑ღ✿◈◈◈。

　　镍ღ✿◈◈◈：震荡运行ღ✿◈◈◈，缺乏明显驱动ღ✿◈◈◈。二者均处于高供应高库存的状态ღ✿◈◈◈，下方存在一定的成本支撑ღ✿◈◈◈，关注印尼政策变化棋乐游戏ღ✿◈◈◈。

　　碳酸锂ღ✿◈◈◈：受消息扰动ღ✿◈◈◈，昨日碳酸锂低开高走ღ✿◈◈◈，重新回到7W整数关口以上ღ✿◈◈◈。锂辉石供应增加ღ✿◈◈◈，锂云母停产对于供应的影响弱于市场预期ღ✿◈◈◈，但是抬升了锂价重心ღ✿◈◈◈。宁德时代枧下卧复产仍具有不确定性ღ✿◈◈◈，若年内不能复产ღ✿◈◈◈，则碳酸锂价格在前低附近能够得到支撑ღ✿◈◈◈；若复产提速叠加市场情绪的影响ღ✿◈◈◈，碳酸锂价格的重心将再度下移ღ✿◈◈◈。 多晶硅ღ✿◈◈◈：供需基本面有所走弱ღ✿◈◈◈，政策仍将主导行情走向ღ✿◈◈◈。

　　油脂ღ✿◈◈◈。虽然9月10日发布的MPOB月报偏利空ღ✿◈◈◈，但经过大跌之后油脂市场利空有所消化棋乐游戏ღ✿◈◈◈。而且高频数据显示ღ✿◈◈◈，9月1-5日马棕油产量环比下降6.28%棋乐游戏ღ✿◈◈◈，可能棕榈油产量将进入到季节性减产周期ღ✿◈◈◈。历史数据显示ღ✿◈◈◈，一般每年9月或者10月棕榈油将进入季节性减产周期ღ✿◈◈◈，后市的供应将逐渐减少ღ✿◈◈◈，而天气转凉以及双节备货均有利于需求增加ღ✿◈◈◈。因此ღ✿◈◈◈，油脂后市行情不必悲观ღ✿◈◈◈，中长期仍有望上涨ღ✿◈◈◈。关注明天凌晨USDA月报的进一步指引ღ✿◈◈◈。

　　豆粕/菜粕ღ✿◈◈◈。USDA干旱数据显示ღ✿◈◈◈，截至9月9日ღ✿◈◈◈，美豆干旱面积为22%ღ✿◈◈◈，前一周为16%ღ✿◈◈◈，去年同期26%ღ✿◈◈◈。气象模型显示未来两周降雨量仍低于正常水平ღ✿◈◈◈，存在干旱扰动ღ✿◈◈◈，且美气候中心预计10-12月发生拉尼娜现象的概率为71%ღ✿◈◈◈。巴西大豆出口峰值已过ღ✿◈◈◈，若持续不进口美豆ღ✿◈◈◈，我国11-1月进口大豆供给缺口短时间难以弥补ღ✿◈◈◈，国内豆粕供应维持近松远紧格局ღ✿◈◈◈，短期巴西升贴水走高支撑豆粕价格ღ✿◈◈◈，菜粕因对加菜籽反倾销调查措施导致市场对国内后市菜籽供应存忧ღ✿◈◈◈。消息面平淡ღ✿◈◈◈，USDA月度供需数据公布前市场情绪谨慎ღ✿◈◈◈，预计两粕偏强震荡运行ღ✿◈◈◈，关注USDA月度数据ღ✿◈◈◈。

　　白糖ღ✿◈◈◈。巴西制糖比创新高ღ✿◈◈◈，产糖量同比大增ღ✿◈◈◈，原糖近期偏弱震荡ღ✿◈◈◈。广西和云南8月销售数据同比回落ღ✿◈◈◈，且随着三季度国内进口糖逐步到港ღ✿◈◈◈，但国内库存压力不大支撑下方空间ღ✿◈◈◈。后期关注国内双节备货情况ღ✿◈◈◈。

　　棉花ღ✿◈◈◈。下游基本面或将有好转迹象ღ✿◈◈◈，旺季订单启动K8凯发娱乐ღ✿◈◈◈，纺企开机率有所回升ღ✿◈◈◈，商业库存持续降低ღ✿◈◈◈，市场进入金九银十需求旺季阶段ღ✿◈◈◈，三季度末有可能会面临库存不足的问题ღ✿◈◈◈，但下游对于高价接受程度相对有限ღ✿◈◈◈，使得盘面价格向上空间相对有限ღ✿◈◈◈。 关注下游旺季走货边际变化及新棉上市情况ღ✿◈◈◈。

　　生猪ღ✿◈◈◈。现货受到调运新政影响多数涨价ღ✿◈◈◈，部分省份大区内有A票可正常调运流通ღ✿◈◈◈，跨大区调运受限ღ✿◈◈◈。部分省份反馈外调受限ღ✿◈◈◈，区域价差扩大ღ✿◈◈◈。北方地区仍有部分减重动作ღ✿◈◈◈，但整体因体重水平不大缺少调整空间ღ✿◈◈◈，南方地区变化不大ღ✿◈◈◈。整体看短期现货向下空间有限ღ✿◈◈◈，但看不到二育压栏行为托底ღ✿◈◈◈，偏弱反弹看待ღ✿◈◈◈。

　　鸡蛋ღ✿◈◈◈。粉蛋均价2.8元/斤ღ✿◈◈◈，红蛋均价3.01元/斤ღ✿◈◈◈，蛋价触及饲料成本线（现金流成本）ღ✿◈◈◈，养殖处于轻度亏损ღ✿◈◈◈。旺季蛋价弱势ღ✿◈◈◈，说明供应水平较高ღ✿◈◈◈。9-10月仍处于旺季ღ✿◈◈◈，消费端有一定支撑ღ✿◈◈◈，食品厂和终端节前备货或利好鸡蛋消费ღ✿◈◈◈。不过蛋鸡高存栏暂难逆转ღ✿◈◈◈，冷库蛋积极出库ღ✿◈◈◈，预计鸡蛋供应充足ღ✿◈◈◈，预计现货难有超预期表现ღ✿◈◈◈。

　　玉米ღ✿◈◈◈。售粮窗口逐渐收窄ღ✿◈◈◈，新作上市临近ღ✿◈◈◈，余粮出清步伐加快ღ✿◈◈◈，加大了市场供应压力ღ✿◈◈◈，推动陈粮价格持续下行ღ✿◈◈◈，陈粮价格逐渐向新作价格靠拢ღ✿◈◈◈。新作上市的节点临近ღ✿◈◈◈，交易题材将逐步向新作靠拢棋乐游戏ღ✿◈◈◈，目前新作有一定的丰产预期ღ✿◈◈◈，但由于2024/25年度期末结转库存偏少ღ✿◈◈◈，以及进口替代量有可能继续延续低位ღ✿◈◈◈，2025/26年度预计存在一定缺口预期ღ✿◈◈◈。凯发k8娱乐官网入口ღ✿◈◈◈，凯发ღ✿◈◈◈，凯发天生赢家一触即发凯发·k8国际